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旺季来临螺纹热卷做多机会值得关注

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发布时间:2022-07-02 04:14:16 来源:乐虎体育 作者:乐虎体育官方入口

  经过几次平控预期的转变和最终保持不变,全年粗钢平控的政策进一步得到强化,下半年粗钢产量同比将下降6400万吨。同时高频和低频消费数据显示目前消费也同比下降,产量和消费均同比下降,较难判断后市方向。笔者将从环比的角度,着重分析后市供需边际的变化,并以此提出我们对后市的观点。

  2020年全国粗钢产量10.65亿吨,2021年上半年粗钢产量为5.63亿吨,若要实现国家要求的今年粗钢产量不得超过去年的目标,下半年全国粗钢产量必须控制在5.02亿吨以内,环比上半年下降6100万吨,同比下降6400万吨(假设2020年统计局修正的产量增量均为下半年的产量)。截止目前安徽、甘肃、江西、云南、福建、江苏和山东均明确表示今年省内钢厂粗钢产量不得超过去年,这些省份下半年粗钢压减量合计为2357万吨,其他省份后期将陆续公布压减产量计划。以宝武、鞍钢等为代表的钢厂已采取压减产量措施。截止8月6日,五大钢材品种产量1007.2万吨,较今年高点(1114.5万吨)下降9.6%,同比下降8%。螺纹钢产量318万吨,较今年高点(380万吨)下降16.3%,同比下降17.4%。热卷产量320万吨,较今年高点(341.5万吨)下降6.3%,同比下降4.3%。随着江苏等地钢厂执行限产,钢材产量仍有下降空间。

  我国每年78月高温多雨天气较多,影响工地开工和施工,进而影响钢材特别是建材消费,因此建材消费素有“金九银十”消费旺季特征。据统计20172020年近4年9月份全国主流贸易商建材日均成交量平均值环比8月高8.6%,10月全国主流贸易商建材日均成交均值环比9月高3.3%。根据百年建筑网8月2-3日对全国162家施工企业4328个项目的调研显示,目前项目开工率为58.41%,主要因前期多地受台风、暴雨、高温天气影响工地开工,后期随着天气好转以及疫情得到有效控制,预计9月初项目开工率将达到8成以上。

  近日财政部政府债务研究和评估中心发布2021年7月地方政府债券发行情况,1-7月各地已组织发行新增地方专项债13546亿元,按照今年两会的安排,2021年新增地方专项债的额度为3.65亿元,1-7月的发行进度为37%。上半年发行进度较慢的原因主要为去年上半年基数较低,今年上半年经济增加速度较快,需大幅新增专项债进行逆周期调节的必要性下降。考虑去年下半年基数较高,PMI等指标显示经济存下行压力,以及此次疫情对经济的影响,8-12月新增专项债发行进度将加快,基建资金将较充足,基建端对钢材的消费将增加。7月15日央行全面降准后,为对冲疫情以及经济下行的压力,后期仍有降准可能,流动性将进一步宽松,利多大宗商品定价。

  截至8月6日,螺纹钢高炉即期利润452元/吨,螺纹盘面利润1043元/吨,热卷高炉利润862元/吨,电炉钢利润548元/吨。螺纹钢2201合约基差32元/吨,热卷2201合约基差64元/吨。钢厂利润较高,期货略贴水,螺纹钢2201合约和热卷2201合约整体估值中性偏高。

  为实现国家要求的今年粗钢产量不得超过去年的目标,下半年全国粗钢产量必须控制在5.02亿吨以内,环比上半年下降6100万吨,同比下降6400万吨(假设2020年统计局修正的产量增量均为下半年的产量)。截止目前,安徽、甘肃、江西、云南、福建、江苏和山东均明确表示今年省内钢厂粗钢产量不得超过去年,这些省份下半年粗钢压减量合计为2357万吨,其他省份后期将陆续公布压减产量计划,产量环比仍有下降空间。消费方面即将迎来“金九银十”消费旺季,而且根据百年建筑网调研,目前项目开工率不足6成,后期随着天气转好以及疫情得到完全控制后,预计9月初项目开工率将提升至8成。1-7月新增专项债发行进度仅为36%,后期为对冲经济下行压力,新增专项债发行进度将加快,基建端对钢材消费的带动将增加。而且此次疫情后央行仍有降准可能。在平控政策下后期产量仍有下降空间,旺季消费环比增加,库存将重回下降,流动性宽松,整体驱动向上。估值方面:螺纹和热卷现货以及盘面利润均较高,期货略贴水,估值整体中性偏高。后期将震荡上涨。

  主要风险:粗钢平控政策取消;粗钢平控调整为生铁平控或下降。(作者单位:中州期货)

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