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Mysteel:从国内外价格差异看中国热轧卷进出口

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发布时间:2022-08-10 09:34:53 来源:乐虎体育 作者:乐虎体育官方入口

  中国是世界上最大的热轧钢卷生产国、消费国和出口国,2021产量为2.5亿吨。钢铁工业的发展有力地支撑了中国国民经济的平稳较快发展,热轧钢卷产量和质量的提高也更好地满足了中国建筑、机械制造等行业日益增长的实际需要。

  根据历年数据,影响我国热轧钢卷进出口的最重要因素是国内外价格差异。过去热卷出口市场发生了什么变化,未来中国热卷出口是否还有机会,未来全球热卷市场会发生什么变化?接下来,笔者将通过Mysteel多年积累的数据来解读和推断未来市场。

  作为世界上最大的钢铁出口国,从进出口来看,中国热轧钢卷是钢铁出口的主力军,月平均热轧钢卷出口量约占钢铁出口总量的20-25%。因此,热卷出口已成为钢铁出口是否热的风向标。

  从近年来我国热卷进出口情况来看,我国热卷进出口基本呈负相关。2020年5月至11月,受疫情在中国与世界时差的影响,在中国全面恢复工作和生产的同时,海外市场需求大幅下降,热轧钢卷海外市场价格大幅下跌,中国市场开始逐步升温。

  中国市场与海外市场的价差扭转,全球价格常年保持低位,中国热卷也首次出现净进口。2021年初,全球需求恢复,海外市场价格大幅上涨,国内外价差逐步恢复正常,中国热卷出口持续上升。从数据来看,我国热轧钢卷出口基本上可以确定为由价差驱动。

  根据国际贸易中两个月的船期安排惯例,一般来说,出口量的大幅增长反映了两个月前的市场形势。自2月份以来,受乌克兰和俄罗斯冲突的影响,全球钢铁市场供需不匹配,海外市场价格大幅上涨,国内外价差迅速扩大至每吨200多美元。在全球市场资源短缺的情况下,中国签署了大量热轧钢卷出口订单。自5月以来,全球市场情绪已经恢复,价格持续下跌,国内外价差已降至每吨不到100美元。

  在海运价格居高不下的情况下,中国的资源已逐渐被取代,订单也变得冷淡。因此,在订单激增后,中国热卷出口量从4月到6月出现了大规模增长,但这种增长并未持续。预计中国整体钢铁出口量将从7月份开始下降至正常水平。

  钢材出口退税的调整也是调整国内外价差最直接、最有效的方法。自2006年以来,中国多次调整钢铁退税,以控制钢铁进出口量。

  从出口量的叠加和退税政策的实施来看,中国历史上钢铁出口退税的调整将促进或抑制出口量。以2007年4月钢铁出口退税下调至5%为例,政策实施后,中国钢铁出口量持续下降。在2009年6月出口量仅达到100万吨后,中国钢铁出口退税再次调整,以刺激出口量的有效增长。20215、8月两次取消全部钢材出口退税后,钢材出口量得到有效抑制,近期钢材出口量波动在正常范围内。

  1.2.12009年6月1日,热轧钢卷、中厚板、冷轧窄带钢、涂层钢板、部分无缝和焊管、大截面钢、铁路材料的出口退税率从0%或5%调整为9%。

  从上图可以看出,2009年6月出口退税上调后,相关品种的出口量大幅增加,直到年底才有所缓解。其中,增加幅度最大的是热轧卷和中厚板。可以看出,中国目前正以价格取胜。出口退税增加后,价格开始下降,国内外价差扩大,出口量开始增加。然而,就冷轧和涂层钢板出口的增长而言,增长不如热轧卷,这表明中国高附加值钢材出口继续受阻。

  1.2.22020年3月,钢材出口退税率提高至13%,包括部分热轧不锈钢带、部分冷轧不锈钢带、部分不锈钢丝等。

  从上图可以看出,3月份中国将大部分钢材品种的出口退税提高到13%后,3、4月份各品种的出口量都有明显增长。

  此时,受全球疫情爆发的影响,海外需求大幅下降,出口也大幅增长。由此可见,出口退税对钢铁出口的影响很大。值得注意的是,经过十年的转型,中国高附加值的钢铁产品逐渐被海外买家所接受,出口量开始上升。

  1.2.3从2001年5月1日起,取消部分钢铁产品的出口退税。第一轮退税调整涉及全国86%的钢铁产品和65-70%的出口量,但不允许对各种品种产生具体影响。

  从上图可以看出,自20212月份出现出口退税调整传闻以来,2-4月份热轧卷出口继续大幅增长。直到5月份出口退税政策实施,出口量急剧下降,然后保持在较低水平上的稳定。然而,涂层钢板和冷轧窄带钢仍处于较高水平,这表明我国钢材出口转型正在进行中,并逐步向高附加值钢材出口转变。

  虽然乌克兰和俄罗斯之间的冲突仍在升级,但乌克兰和俄罗斯之间的冲突对钢铁行业的影响正在逐渐减少,全球供需逐渐平衡,通过欧盟调整全球配额等措施,海外市场的价格已经见顶并下降到冲突前的水平,乌克兰主要钢厂积极恢复生产,东南亚产能利用率大幅提高。

  根据Mysteel的研究,5月份中国热卷出口订单签约量大幅下降,未来1-2个月中国热卷出口量可能下降。

  6月16日,美联储利率会议决定将基准利率上调75个基点,至1.50-1.75%,这是近30年来最大的利率上调幅度。今年,美联储两次加息25个基点和50个基点,这次是75个基点。与此同时,美联储表示,为了应对通货膨胀,今年的加息幅度可能达到300个基点,但加息幅度不会超过这一次。每升50个基点的利率都将是一个高概率事件。

  从最近三次加息后的全球钢材价格走势来看,海外市场价格在经历一波震荡走势后将逐渐走强。然而,目前全球钢铁市场的供需形势给价格上涨带来了巨大压力。因此,海外全球市场的热卷价格可能继续保持震荡趋势。

  基于以上分析,中国短期内对钢铁出口税没有政策预期,俄乌冲突导致的世界部分地区资源短缺逐步缓解。美联储加息对钢铁价格的影响短期内不会得到反映。因此,中国热轧钢卷与全球平均价格之间的价差可能继续保持在100-120美元/吨左右。随着海外市场低成本资源的出现,中国热轧钢卷出口可能在7月后恢复正常,达到每月80-100万吨左右。

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