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带钢年中策略报告

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发布时间:2022-08-10 10:29:18 来源:乐虎体育 作者:乐虎体育官方入口

  十三届全国人大五次会议3月5日上午在人民大会堂开幕,国务院总理李克强作政府工作报告。政府工作报告提出今年发展主要预期目标,其中国内生产总值增长5.5%左右。

  据国家统计局网站6月30日消息,随着国内疫情防控形势持续向好,稳经济一揽子政策措施加快落地生效,我国经济总体恢复有所加快。6月份,制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%,高于上月0.6、6.9和5.7个百分点,均升至扩张区间。

  美联储在2022年3、5、6月分别加息25、50、75个基点。市场预计美联储将在7月份加息75个基点,9月份加息50个基点,接下来11、12月份各加息25个基点,年底升息至3.25%左右。

  虽宏观面影响多空交织,但国家利好政策频出,国内经济韧性较强。不过,目前国际钢材价格持续下跌中,或对国内市场价格形成压制。

  2022上半年打破“旺季不旺”传言,市场呈“爬坡式”上探。价格大幅波动为5月,开始一路延续下行,6月行情亦呈断崖式下滑,月内跌幅达660元/吨!截止到6月底,带钢年内最大价差1270元/吨,以唐山德龙为例,高低点为4100-5270。

  一季度1-3月为上坡式,受“冬奥会”限产影响,整体供应预期紧张,加之原料价格走高,价格持续上涨。

  二季度3-6月为下坡式,随着集散地区疫情缓解,带钢资源陆续投放市场,加之钢厂资金压力较大,让利出货,市场供需格局改变。叠加疫情影响运输受阻,市场信心不足,价格出现回落。

  由上图可以看出,2022春节后钢厂开工大幅增加,全国限产减产政策宽松,钢厂开工率、产能利用率及产量均居于高位水平。尤其疫情期间全国运输受限,钢厂库存被动攀升,致使供给层面压力巨大。不过进入6月以来厂库恢复到均值水平,但6、7月高温多雨使需求恢复缓慢,第三季度市场消耗能力将迎接挑战。

  由上图可以看出,进入2022年带钢开工率呈两极分化格局。145系窄带多调坯厂家,前期因疫情停产,后期因利润亏损叠加接单差开工积极性不高,上半年利润维持80-220元/吨不等倒挂,基本仅3-5家维持生产。连铸连轧则因唐山限产解除影响,开工水平高位震荡,波动幅度收窄。但近几月原材料通胀之下,连铸连轧钢企也是有高达200-400元/吨的亏损。整体来看,唐山主导市场的钢厂供给面偏空,减产之路势在必行,不仅能减轻生产压力,亦能减轻销售压力。

  由上图可以看出,2022年带钢库存从3月初逐步累库,创近几年新高,导致市场销售压力大,给上半年整体行情形成压制。金三银四本是库存消耗的旺季,然疫情影响多数小型终端上半年基本开工天数为零,大型终端生产亦受拖累。高供给低需求的市场矛盾日益凸显,对价格上行形成阻力。

  由图可清晰的看出:窄带出货量在3、4月份处于低位,当时唐山处于严格的疫情防控中,加上商家心态不稳,居家办公居多,以致交通运输面有所受阻,整体成交偏弱。随着疫情的进一步缓解,出货量稍有增加,叠加盘中降价,钢厂出清日产天数逐步增多,但由于5月份、6月份需求难有明显放量,故整体需求表现一般。

  下游镀锌带也能更好的显示出带钢的需求表现,由上图可直观的展现出。河北疫情封控阶段,开工率为0,后由于疫情好转,开工率逐步上升,但由于市场大环境影响,市价跌幅过大,钢厂利润收窄,甚至出现倒挂,由此停产减产进行中,开工率和产能利用率均小幅下跌,需求释放困难。

  综上所述,今年上半年需求受疫情及大环境影响较大,另带钢出口不容乐观,我国国内热轧带钢体量近年来陆续减少,加之国外市场对热轧带钢需求不高,多为热轧卷板、冷轧等的需求,因此热轧带钢相较于其他品种出口量偏低,主要满足国内市场生产需求,故整体交投氛围偏向冷清。

  2022年受俄乌冲突等因素影响,原油涨势不断,焦炭、铁矿等黑色系原料走势坚挺。由上图钢坯成本盈利可以看出,一季度钢坯即时盈利和库存盈利还高达近600元/吨,二季度直接亏损300-600以上。出现这一情况的原因,是焦炭六连涨之后钢坯成本压力加大。因此上半年在基本面如此差的境遇下,仍没有跌到很低的位置。不过,对于下半年行情,随着全球经济的衰退,机构预测今年原油价格可能会跌至65美元,而摩根大通最乐观的预测是每桶380美元,俄罗斯联邦安全委员会也表示油价可能会涨到每桶300到400美元以上。小编认为,世界格局不稳,油价居高难下,原料端底部有支撑,预计三季度仍缓慢调整。但随着经济环境衰退及大宗商品之王原油的后期走势偏空的预期,四季度带钢价格走势并不乐观。

  2022年中央全面加强基础设施建设,构建现代化基础设施体系,投入资金推动基建的发展,扩大内需。且在稳增长的基调下,房地产政策边际宽松。从政策端来看,主要包括下调首付比例、下调房贷利率、提供购房补贴、松绑限购和限售等。上半年很多工地及终端没有发力的机会,国家经济目标完成还差一大步,下半年紧追慢赶努力推动下,需求有望整体回升,供需基本面平衡下金九银十可期,钢价或止跌回涨。

  2022年我国钢材进、出口皆出现不小的下降。目前海内外价差并未出现扩大的趋势,所以短期内我国钢材出口依旧承压,订单较为萎靡。目前钢材出口量仍然处在下跌通道之中,受全球疫情扩散蔓延和地缘政治冲突影响,主要经济机构对经济复苏的预期持续弱化。在全球经济放缓下背景下,钢材出口需求下滑是可以预计的。内需打开需要时间,外需难扩大继而给内需增加压力,这对于下半年的成材行情也是一个不小的利空因素。

  综合来看,预计2022下半年带钢三季度或底部有支撑呈震荡调整格局,四季度价格重心或进一步下移,但四季度也存在阶段性拉涨的可能性。

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